超级灰犀牛撞翻A股!!!

返回首页 刘备教授 刘备教授 2021-02-26 16:11:37 👍赞 (0)

我今天亏了很多,几乎刷新了前天创下的记录。还好昨天回了一波血,否则本周这日子没法过了。我平复心情的方式就是给你们写鸡汤,写着写着,就觉得虽然钱亏掉了,但至少收获了经验值。股市么,每个月都有那么几天的,有吃肉就有挨打的时候。


先说好,我依然长期看好a股,长期的意思就是未来三五年。下面写的都是面对未来一两周、一两个月的分析,不要混淆。


前天那个跌,是因为港股加印花税,属于突发事件、毫无预期的黑天鹅。


今天这个跌,是因为昨晚美股跌出股灾,A股和港股跟风。这个是灰犀牛,属于大家都知道会有这一天,只不过不知道哪天会来,心理准备多少还是有一点。


目前纳斯达克指数基本已经跌到了去年年底的位置,相当于今年就没涨。昨晚开始,不仅全球股市,包括比特币、美债在内的所有资产价格都在下跌。比特币来到了4.6万美元左右,差不多是一个跌停。


解释下为何会这么跌。


上图是美国十年期国债收益率走势,昨晚来到了箭头所指的一个高点位置,大约是年化收益1.6%左右;目前稍有回调,大约是1.47%左右,很接近去年1月疫情前的水平,比2年前大约低1%左右。


十年期美元国债收益水平,代表全球无风险利率水平,是全球所有资产之锚。因为美国目前还是全球最富裕、最强大的国家,全世界最不容易出问题的资产就是美元国债。


对全世界投资人而言,假如十年期美债收益水平为5%,意味着如果无脑买入十年后刚兑每年5%的收益。其他投资必须要超过5%收益才划算,否则不如去买美债。


反过来说,如果十年期美债收益水平只有0.5%,那你去买个收益率1%的产品也是划算的,因为相对还赚了0.5%。


按照以上原理,假如一家上市公司是50PE估值,意味着每年可以获得2%的收益。无风险利率高于2%时,谁都不会去看这个公司;但如果低于2%大家就会去抢这个公司的股票。


所以十年期美债的收益水平锚定了全球资产。所有收益率超过它的资产,都是香饽饽;不如它的,都会被残忍抛弃。


那么很显然,当十年期美债收益率大跌的时候,原来的垃圾就变成了香饽饽;大跌的时候,原来的香饽饽就变成了垃圾。昨天的情况就属于后者,而之前一年多美股走势都属于前者。

不难发现,十年期美债收益率是从去年9月开始反弹的,原因就是疫苗研究成功,新冠疫情拐点出现,市场预期美国经济会恢复。


但,虽然疫情好转,美联储依然在放水,所以理论上说十年期美债利率反弹不会那么快,至少不可能直接回到去年1月疫情前的水平,也不可能在几天内就凸凸凸直接杀上来那么多。


更有趣的是美元指数。理论上来说,如果美债利率强势,美元必然也强势。你们不难发现,之前美债收益率和美元走势都是一致的,同涨同跌,也同样是从去年9月开始反弹。但近期完全背离,美债收益率大涨,美元指数却大跌。


有一种阴谋论的解释:这是华尔街故意的。今晚美众议院将表决拜登大统领的1.9万亿刺激计划,后面还要参议院表决。虽然通过的概率比较大,但实施细则还会有反复的争议。所以在表决前故意让股市跌一下,使得1.9万亿计划尽量能够顺利实施。


类似于周三美联储主席鲍威尔讲话前,美股故意也要大跌一下,以铺平鲍威尔的鸽派讲话之路。


所以今晚很关键。假如众议院表决顺利、十年期美债收益率回调、美股反弹,这事儿差不多就算糊弄过去了,下周全球市场应该也能喘口气。


假如十年期美债收益率继续涨、美股继续跌,这个坎不容易过,只能抛弃高估值的赛道股,拥抱低估值、高分红股。


打个比方,诸位可以把十年期美债收益率水平看成海面,每种资产都是海上的一个孤岛。收益率水平高于美债的,就浮出水面;低于的,就沉于海底。你只有在高于海面的岛上才能活下去,选择了其他岛只会窒息而死。


当海面缓缓上升的时候,你为了活下来必须从低的岛逃到高的岛那边;而当海面下降的时候,你才可以从高的岛去低的岛探险、挖掘财富。

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