平安大哥单笔血亏182亿

返回首页 刘备教授 刘备教授 2021-04-22 20:46:42 👍赞 (0)

等来了平安大哥的一季报,净利润272亿,+4.5%;营运利润391亿,+8.9%。简单解释下,保险股的营运利润,类似于其他公司的扣非利润。


你们可能注意到了,净利润和营运利润差了119亿。平安自己给解释了:在华夏幸福这一笔上血亏182亿。我猜在其他地方投资赚了63亿,所以最后计提119亿。


其实投资收益的算法还是比较坑爹。比方说平安银行这笔上面肯定大赚,但因为是并表就不能去计算股价的涨跌,只能按照平银实际赚钱多少来算。平安比较成功的投资基本都是控股,如平银、陆金所、好医生等,都只能并表但无法计算投资收益。


今天港资净卖出10亿左右的平安,应该就在避险这份一季报。但目前看基本符合预期,算不上暴雷。这个业绩算不得多好,但肯定对得起当下的股价。


......


任泽平虽然从恒大跳槽了,但今天还是发了一篇关于房价的文章:全球各大城市,花1000万能买到什么样的房子。


北京、上海、伦敦、纽约、东京的绝对房价差不多,1000万人民币都能在核心区域(CBD周边)买70平米左右的房子。但纽约一年的持有费用为16万,轮到超过7万,上海北京不足7000元。


所谓持有费用,就是房产税+物业费。我们这儿基本只有物业费,上海还有少许房产税,而国外几乎都有房产税。所以综合考虑持有成本的话,国际大都市的房子还是要比帝都和魔都高一些。


任老板的新意是考虑了房产税这一持有费用,将其折算入房价来进行比较。根据DCF法,在低利率环境下,房产税的折现还是很可观。说人话就是洋人买房比我们多房产税一块负担,考虑进去才能算是公允比较。


总之折算下来,大家也都一起算使用面积,我国四大一线的核心区域房价收入比为40-70,国外为20左右。简单理解就是我们买房要比别人多努力2-3倍。


但是在非核心区域,国外房子就便宜得多。同样花1000万,北京和上海大约能买到100平米出头的房子,而伦敦是140平米,纽约是160平米。


这个和我在国外时的感受一致,当时查过伦敦的房价,好房子很贵通常在20万人民币一平米以上,和北京上海差不多;但稍远点还通地铁的房子就只需要4-5万,和杭州差不多。


任泽平主张平抑房价的。而从我的观点来看:房价和股价其实是一回事,体现的不是当前的价值而是预期的价值。

比方说10年前我当然也觉得杭州的房价很贵,但现在回头看感觉就像白捡,归根结底是因为我的收入增加了。由于我国收入增速一直比国外高,所以房价的估值也就高很多——这就是成长股和蓝筹股的区别。


但这种收入高增长总是会走到头的。假设未来10年我们的人均收入还能增加1倍而房价不变,那么一线城市的房价收入比大约为20-35的样子。还是很高,但接近于国际大都市的估值水平。


所以即便给成长股的估值,国内房价也差不多已经走到头了。


......


1、万科一季报,业绩13亿,增长3.4%。地产股的利润都是延后2-3年结算,且每个公司都有自己的结算周期。上图是2015年以来万科按季度结算利润的数据,不难发现每年都是2和4季度出利润,1和3季度划水。所以这个业绩无甚意义。一季度销售数据1795亿,同比增长30%,但考虑到去年有疫情也比较一般。比较牛逼的是持有接近2000亿现金类资产,净负债率只有15.5%。万科有那么多钱,随时可以去收购其他现金流断裂的开发商,相当于给自己留了一个先手。


2、分众传媒2020年业绩+113%;今年一季度业绩13.68亿,是2019年的4倍,但和2018年差不多。这个业绩算是预期中。


3、韦尔股份一季度业绩10.41亿,同比+133.84%;卓胜微一季度业绩4.92亿,同比+224.34%。这哥俩的业绩都达到了预告的上限,有超预期的意味在。


4、爱尔眼科一季度业绩4.84亿,同比+509%,同比2019年+62%,折合到每年是27%。对比当前估值123PE,反正我认为是高估的。


5、全国人大常委会立法计划公布,没提房产税的事儿。通常来说从计划立法开始,一读、二读、三读最终要花3年以上,所以至少三年内不会有房产税。


6、国际铜价新高,铁矿石新高、煤价在新高附近,波罗的海海运指数历史新高,周期股今天压不住了,全面上涨。全球大宽松和经济复苏预期下,大宗商品价格肯定压不住,所以我这从来不玩周期的人这次都咬牙配了2成。今天还是很爽,算是吃到肉了,持有的一个港股铜矿股新高。


最近有个好现象,就是出超预期财报以后机构敢大手笔买入而非趁机砸盘走人。这几天的海康威视,歌尔和三只松鼠都大涨,而前段时间的万华一季报有也很好却被砸盘了。


这说明机构的心气回来了,抱团又重新抱起来了。不管你喜不喜欢抱团,反正大盘还是比较硬气。


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