擦,终于轮到白酒血崩

返回首页 刘备教授 刘备教授 2021-06-08 16:21:18 👍赞 (0)

先说好,我不是来嘲笑白酒的,因为不配。


白酒整体从底部起来都好几倍了,我一没买白酒的难道去嘲笑别人赚钱多么?


但的确最近我都在说,在目前这个价格下我不敢买白酒。今天就简单聊一发思路。


目前所有的白酒,我分为三类。


第一类只有茅台,估值虽高但没离谱。目前大约60PE左右,未来通过涨价和增产,利润翻倍不难,前瞻估值为30PE。再乐观一点,涨价1倍、产量翻番,利润可以做到当前的4倍,前瞻估值为15PE。


第二类是五粮液、老窖、汾酒,估值有点离谱但长期看能消化。这哥仨的估值目前大致60PE、60PE、100PE,乐观点看五粮液、老窖在可见的未来利润能翻倍,汾酒利润有可能3-4倍,则前瞻估值都小于30PE。洋河算是一只脚踩到了高端白酒的档次,勉强也归于这一类吧。


第三类是其他所有上市白酒,都是瞎JB炒。高端不够高端,低端又打不过汾酒,未来的成长在哪里完全看不到。


市场零售800以上的可以算高端白酒,100-800的可以算中端白酒,100以下的算低端。呃,这几个数字都是我估算的,诸位理解这个分层的概念就好。


高端主要是商务接待和收藏,随着经济发展还会有增量。


低端主要是群众平时自己喝,增量主要在消费升级过程中替代散装酒和小厂酒。需要说明的是,低端酒里光瓶汾酒基本就是横扫的态势...


中端酒主要用于低端商务接待和宴请,其中一个主要渠道是婚宴。农村婚宴主要用50-100元的酒,城市婚宴主要用两三百的酒。随着出生人口的减少和年轻人躺平不结婚,婚宴渠道其实一直在萎缩。这也是为何中端白酒之前估值一直不太高,长期在15-20PE徘徊的原因。


但今年有个特殊现象,由于疫情影响很多去年的婚宴都挪到今年来了,导致大量中端白酒报表体现为去年业绩下降、今年大幅反弹。


该如何理解这个业绩反弹,是一次性事件还是持续提升?


年前那轮白酒主要是茅五泸高端带头,但年后第二轮主要就是中端白酒带头。总之市场基本就是把一季报业绩的反弹当成持续提升在炒作。


这里做个假设,去年延期到今年的婚宴,大概率在春节期间就办了,所以业绩主要体现在一季度,对二季度业绩影响不大。而目前眼瞅着要出半年报,二季度业绩马上要曝光,持续提升假设有可能被证伪。


这一坨中端白酒的二季度业绩出来前后,无非三种情况:


1、二季度业绩好,接着奏乐接着舞。


2、二季度业绩好,但由于估值实在太高,利好出尽跌一阵再说,但这种也跌不深。


3、二季度业绩不好,逻辑直接证伪,往腰斩走。


我对自己的运气一向没信心,不敢去想能押中第1种,但只要不买,那就至少可以回避掉第2和第3种。


换句话说,虽然我没本事赚白酒这个钱,但我至少有本事不在白酒上亏钱。


......


1、新东方、好未来(学而思)等中概教育股继续暴跌,好未来最惨只有高点的30%不到。今天中午我在食堂吃饭的时候,边上都是一桌桌父母在介绍小孩上辅导班、请家教的经验。所以长期来看,K12培训是不死的赛道。


但赛道不死不意味着公司不死。记得我读书的时候个体家教已经很普及但还没有学而思这种公司形式,从当前的政策来看,很可能个体家教又会死灰复燃。毕竟政策再牛逼,也没法管C2C的培训吧。当然也有一种可能,学而思在摸到政策底以后迅速调整、王者归来。所以教育股的买点是政策显现、各公司都作出有效调整以后。显然现在还没看到这个底。


2、你们一定还记得前段时间有黑客组织袭击美国最大的燃油管道公司、勒索63.7比特币的事。目前这笔比特币已被美司法部追回,并查明出手的是俄罗斯黑客组织DarkSide。


这件事证明,所谓虚拟币可以逃避监管是个伪命题,无非看上面想不想管。目前美英相关部门都在游说立法机构,希望立法监管虚拟币资产。比特币遂大跌10%以上。


3、比亚迪5月销量数字很矛盾。新能源车和混动大增,但油车大降,本质是混动车抢了自己家油车的生意。对了,可能你们发现今天比亚迪是大涨的,原因和销量无关,而是传苹果开启了和宁德时代、比亚迪的电池谈判。苹果用宁德时代的电池应该是预期中,但和比亚迪谈磷酸铁锂有点超预期。


4、传浦东的政策10号就会定下来,上海本地股又涨了一波。上周涨的本周已经埋人了,今天涨的,不知道何时埋人。


5、朗姿股份继续跌停,但成交量有1%,挂隔夜单的都还能走成。其他医美股都还好,不像昨天那么跟跌。


6、小摩预测今年服装市场规模同比增长21%,服装股拉升。


今天跌的主要都是前期涨幅过大的赛道股,对我影响不太大。但覆巢之下无完卵,亏肯定还是亏了。但这种程度的亏损或者盈利对我而言属于投资日常,可以忽略不计。


后续主要看点还是白酒会怎么走。跌一天的话,再多也说明不了问题,但如果连续跌两三天那趋势党也许就该割肉了。

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