千亿腰斩大白马宫斗新瓜...

返回首页 刘备教授 刘备教授 2021-06-20 19:44:08 👍赞 (0)

本周末很迷,不断有人来问降息对股市有啥影响。我的第一反应是:降个鸡儿降啊,全球最鸽的美联储都嘴炮加息了,我们家全球最鹰的央妈会降息?


后来终于搞明白:部分银行下调了大额存单的利率,一年期以上大约从3.8%左右下调到3.2%左右。然后就被炒作成为降息了...


降息属于投资中的一个常识问题,简单给诸位解释一下,以后别再被人忽悠了。


利息分存款利息和贷款利息,通常说的加息或者降息指的都是贷款利息。在整个经济循环中贷款利息才是资金成本之锚,无论是做实业还是投资,收益能超过贷款利息就会有人借钱干一票,否则就没人干。


前几天刚和你们聊过潘石屹老板把soho中国卖给黑石的事。


潘老板愿意卖,就是因为soho中国的资产收益率只有3%,而目前房地产公司的普遍融资成本是4%以上。潘老板辛辛苦苦经营,还不如借钱给靠谱的兄弟公司赚得多。


黑石愿意买,是因为米国当前融资成本低于2%,借2%的钱来获得3%的收益还能赚。


无论是潘老板还是黑石,这个所谓的融资成本对应的都是贷款利率。对于除银行以外的所有机构来说,只关心贷款利率,存款利率和他们没有一毛钱关系。


所以,贷款利率变动会影响所有机构的行为,而存款利率变动只对银行有影响。市场所关心的永远是贷款利率,只有银行才会关心存款利率。


存款和贷款利率一起上升或者下降,叫做对称加息/降息;只变一个,叫做不对称加息/降息。当然咯,谁如果硬要把单边降低存款利率也叫做降息,抠字眼肯定他赢,只不过没啥意义。


分析下为何银行要降低大额存单的利率。


简单来说就是3.8%的年化利率太高了,银行担不起。给诸位上个图,当前代表市场无风险利率水平的十年期国债收益率是3.147%,也即如果借钱给一个肯定会还的人市场公允利率不到3.2%。银行就是那个肯定会还钱的人,如果再给3.8%的利率,则相当于补贴用户0.6%。


箭头处无风险利率为4%左右的时候,3.8%的利率是可以的,但现在不行,只担得起3.2%左右的利率,遂下调。


这件事对整个市场无甚影响,对银行利好。过去两年银行一直在补贴中小企业、降低房贷占比,收入减少了。大额存款利率下降则成本降低,相当于回了一口血。


有人分析说存款利率下降后会有人搬砖来房市、股市,我认为是想多了。会买房买股的早就来了,愿意大额存单的也会一直存下去,风险偏好不是这区区每年0.6%的利率差能改变的。


利好程度也有限,银行大概率会涨一下,但不值得去抢筹。


......


1、周五双汇大跌,原因是上演了宫斗大戏。万洲国际(双汇母公司)公告罢免万洪建所有职务,理由为“对公司财物作出不当的攻击行为”。理由很迷,但事儿很简单。双汇创始人万隆已经80多岁,有两个儿子,但始终没有合适的接班人。


之前万隆曾经一度半退休,公司业绩一塌糊涂,老爷子70多岁重新出山以后才重新恢复增长。但总不能一口气干到100岁,所以还是得确定接班人。被免职的是其长子,目前普遍猜测是二儿子要接班了。


国企内部斗争无所谓,反正最后都有国资委管着底线,但民企一旦斗争起来可能就是毁灭性的。往近里说,呷哺呷哺内部人事变动导致股价脚踝斩;往远里说,浙江龙盛因为父子两代之间的股权分配问题,估值长期很可怜。也有正面案例,美的就是从家族企业成功转变为职业经理人管理,市值大涨N倍。


之前我一直奇怪双汇怎么就从60元高点腰斩,现在算是找到答案了。屠宰、肉制品都是充分竞争行业,没有优秀管理层是无法发展的。总之在管理层稳定下来并且证明自己能力之前,双汇对我来说就是没有估值。说人话就是不考虑买入。


万隆老爷子的一生是一部商业传奇,但在选接班人这个问题上还是犯了所有父亲都会犯的错误。


2、印度版支付宝PayTm寻求上市,估值300亿美元,蚂蚁拥有30%股权,阿里拥有7%股权,合计37%。如果上市成功,对阿里和蚂蚁的估值应该有正面作用。


3、小米成为618大赢家,全平台支付额破190亿,同比增加90%。包括安卓手机第一,电视第一,智能家居第一。如果不考虑米帝再干些什么的话,小米目前估值低了。


4、快递继续内卷,顺丰单票收入下降13.44%,其他公司平均每单价格接近2元。如此卷的行业不能买...


美联储鹰派人物周五表示最快可能在2022年底就加息,美股大跌,A50也跟着跌。但很快鸽派又跑出来安抚,明天开盘整体偏空。上周开始芯片股开始起势,主要对应的是疫情下芯片涨价、智能家居对应的低端芯片需求大增。行情可能会有一定持续性,我小仓位的芯片股算是吃到肉了。


三傻继续跌,我继续熬着。周五绿城中国股东会在杭州召开,我和一些大V进行了面对面的讨论。总体感觉是地产股并没有市场预期的那么差,明天整理一下数据给一些分析。

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