吊打渣20的小功课

返回首页 刘备教授 刘备教授 2021-07-17 20:00:04 👍赞 (0)

年后最惨的就是江湖人称渣20的白马兄弟们,上一次这么惨还要回溯到2015年股灾。但2015年之后这些兄弟被称为茅20,开启了一段长牛之路。以我自己为例,股灾后持有格力和平安较长一段时间,复权后都最多赚了4倍左右。


所以周末特意做了一个小功课,仍然以格力和平安为例,对比下2015年股灾后和现在的性价比情况。包含增长、分红、估值三个方面。


高增长、高分红、低估值被称为股市的不可能三角,如果一个股票攒齐了这三个因素,无脑干入即可。


说明下,本文所用数据图表都来自芝士财富。


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先分析格力。2015年股灾前的复权价格是30多,股灾后15元左右见底。我从21开始一路抄底,平均建仓成本是18元左右,虽然最多也套了20%左右但一点都不慌

上图是2011年以来格力的增长情况,2015年左右平均年化增长在20%以上,最高的2017年有40%以上。而从2019年开始几乎没有增长,未来两年乐观点也就只剩下略高于10%的增长,也无非是填上了疫情的坑。


上图是历年的分红回报率情况。我在5%的位置拉了一条红线,从2014年到2017年,每年分红率都在5%以上,最高接近10%。

而在股灾和熔断后,格力的估值为6.3PE(箭头处),位于历史最低点。


所以股灾后买格力毫无心理负担呢,闭着眼睛再往上怼啊。


呃,你们也可以对比下目前格力的数据。


增长-10.2%惨不忍睹,分红6.2%差不多,估值13PE比当时高1倍。总之5年过去了,格力只剩下分红一项还不错,其他和5年前毫无可比性,女神变剩女的典型。


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接着把st平安拖出来揍一顿。保险通常用PEV指标但软件里没有,但凑合着看成长、分红、估值也行。


成长方面,2015年左右达到了平均每年30%左右,而2020年只有3%,今年估计也甚惨。


分红我在2%画了一条线,总体区别不是很大。


估值方面当时是10PE左右,目前只有7.5PE左右,这个还行好歹估值低了。


从分红和估值两点来看,平安当前水平稍高于股灾后;但是增长崩了,从青春发育期直接进入中老年衰退期——2015年左右平安的平均增速是30%左右,每两年半就能翻倍,而目前不负增长就算不错了...


从估值曲线也可以看到,2009年之后的平安始终处于高速增长阶段,但估值却一路向下,属于典型的错杀。而当前则是增长和估值一起往下掉,很难说是错杀。


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记得前段时间夜报里分析过,st平安已经从成长股转变为烟蒂股,可以等均值回归的反弹赚百分之几十,赶上业绩反弹市场风格转变也可能翻倍。但这本质上赚的都是市场风格转化的钱,而不是企业成长的钱。


格力也一样,看不出成长在哪里。即便渠道重建成功,最多也就是百分之几十的天花板增幅,没有然后了。也只能赚均值回归和风格转化的钱,烟蒂股没跑了...


当然留着拿分红也是可以的,总比存银行强。


以上判断都是从当前情况出发的,如果平安能能够完成改革,格力能够找到第二增长曲线(比方合并其他牛逼公司、海外增长、创出新产品等),那就重回增长逻辑,而不是烟蒂逻辑。


绝大部分渣20股面临的情况和平安、格力都是类似的,估值不算高但实在看不到未来增长在哪里。像招行这种明显还能增长的,走势就要强得多。


后面是带货时间,介绍下目前我最常用分析工具芝士财富。

我大概是从年初开始用的,现在每天必用,最大的优点是上手简便、能帮节省时间。比如说上面这些清晰的图表,其他地方也能找到或者归纳,但得花上几分钟到十几分钟时间,而芝士财富所见即所得,不到1分钟搞定。


这是用来复盘已经很熟悉的股票,如果是研究新标芝士财富的便捷性就更高。比方说一个新的股票或者基金产品,想大致判断下基本面、财务指标、风险点,基本我就会用芝士财富看三五分钟,大致情况都能掌握。或者研究一些不那么熟悉的标,想回顾一下基本面情况,也会用。


不用芝士财富,也能从其他地方找到数据和信息,但就是费事儿。散户研究时间有限,一天就算能帮忙省10分钟,一年下来省几十个小时他不香么?


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